L'economia si è contratta nel quarto trimestre del 2011 e sembra che lo stia facendo di nuovo nel primo trimestre di quest'anno. I rendimenti dei titoli sovrani sono aumentati ancora una volta. La Banca centrale europea (BCE) ha spento i fuochi prima di distribuire alle banche un miliardo di euro. Ma i suoi bilanci, che ora sono aumentati enormemente, e un'inflazione pertinace sono ostacoli importanti per una risposta politica credibile. I problemi dell'eurozona iniziano con la crescita. La produzione nell'industria e nei servizi cadde ancora di più sul terreno della contrazione in marzo. L'occupazione, che è diminuita al ritmo più elevato in un anno. Ciò rende più difficile ai governi ridurre i disavanzi fiscali. Il mercato sta ripensando ancora una volta la sua posizione nei confronti della Spagna, la cui redditività dei titoli a 10 anni si è sparsa fino al 5,5 per cento (circa un punto percentuale al di sopra del debito minimo di febbraio). L'anno scorso, l'obiettivo del governo era un deficit del 6% del PIL.
Per aiutare la crescita, la BCE dovrebbe abbassare il tasso, il problema è che si potrebbe ferire la sensibilità tedesca.