Proprio un mese fa ha cominciato a gestarsi una tempesta perfetta. Il suo primo e spettacolare sintomo si è verificato il 23 maggio nella Borsa di Tokyo, che, dopo aver caricato più del 70% in sei mesi, è caduto improvvisamente dal 7% in un solo giorno. Fino a ieri, la gestazione di questa tempesta stava passando quasi inosservata (non era nemmeno molto alto il premio di rischio del debito spagnolo!) ma, dopo le recenti cadute dell'Ibex 35, è cominciato a diventare evidente. Tre focolai principali stanno alimentando la sua potenza distruttiva: l'aumento dei tassi di interesse di lungo periodo in tutto il mondo; la perdita di credibilità della politica monetaria della Banca del Giappone; e infine, ciò che sembra essere uno strangolamento del credito in Cina. A tutto ciò si aggiunge un quarto fattore di instabilità derivante dal primo degli altri tre: la forte uscita dei capitali dai mercati emergenti che evocano le loro borse ora e la quotazione delle loro monete. La logica di quella partenza dei capitali è semplice: i tassi di interesse così bassi degli ultimi anni avevano incoraggiato l'investimento in attività con un rischio più elevato e che potrebbero fornire una forte presenza di dati economici.
I tassi di interesse così bassi degli ultimi anni hanno incoraggiato gli investimenti in attività con un rischio più elevato